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通过企业自身布局来降低外币敬敞口
远期DF:全额交割
无本金交割远期NDF :差额交割
直接锁定未来结汇敞口。但要把握价格水平、期限等。
外汇掉期=期末还本付息贷款,货币掉期=分次付息、到期还本贷款
普通期权vanilla option=保险
当前我国交易的普通期权(Vanilla Option)都是欧式期权,买方在支付一笔期权费用后,则拥有在约定的行权日以合同价格结汇或购汇的权利——若执行合约会造成损失,期权买方可以选择放弃行使权利(见图表 13)。这意味着对于买入方而言,期权交易拥有“损失有限,收益无限”的特征[4]——最大损失就是支付的期权价格。这与保险类似,若未触发保险条件,则承保人损失保费(见图表 14和图表 15)。
成本方面拥有优势 常见的期权组合可通过买卖期权相结合,一定程度上降低对冲成本,甚至可以免去期权费用。 损益特征上更加灵活 价差期权组合、蝶式期权的损失和收益都有限,能够较好的满足稳健保守型企业的需求;而风险逆转期权组合拥有较大的损益空间。
成本方面拥有优势 常见的期权组合可通过买卖期权相结合,一定程度上降低对冲成本,甚至可以免去期权费用。
损益特征上更加灵活 价差期权组合、蝶式期权的损失和收益都有限,能够较好的满足稳健保守型企业的需求;而风险逆转期权组合拥有较大的损益空间。
企业汇率风险对冲
避险工具
自然对冲natural hedge
通过企业自身布局来降低外币敬敞口
外汇远期
远期DF:全额交割
无本金交割远期NDF :差额交割
直接锁定未来结汇敞口。但要把握价格水平、期限等。
外汇掉期,货币掉期
外汇掉期=期末还本付息贷款,货币掉期=分次付息、到期还本贷款
期权
普通期权vanilla option=保险
当前我国交易的普通期权(Vanilla Option)都是欧式期权,买方在支付一笔期权费用后,则拥有在约定的行权日以合同价格结汇或购汇的权利——若执行合约会造成损失,期权买方可以选择放弃行使权利(见图表 13)。这意味着对于买入方而言,期权交易拥有“损失有限,收益无限”的特征[4]——最大损失就是支付的期权价格。这与保险类似,若未触发保险条件,则承保人损失保费(见图表 14和图表 15)。