中国基金公司及基金经理（最小全局）

[jiji2cn]

基金公司赚钱的方式

1. 申购费/认购费：投资者通过销售机构向基金管理公司申请购买基金单位时需要交纳的费用，一般为1.5%左右。
2. 赎回费：投资者将手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金时需要交纳的费用，一般为1%左右。
3. 管理费：基金公司每天按照基金净值的一定比率提取的费用，一般为1.5%/年。是基金管理人的主要收入来源。
4. 托管费：每天按照基金净值提取一定比率交给托管人——银行的费用，一般为0.25%/年。
5. 其他：在股市跌跌不休时，基金公司会减掉大部分仓位，把大部分基金份额放到资金账上“避险”，此时每天股市下跌时，这部分大部分放到资金账上“避险”的基金份额是不会损失的，相反还会有银行利息收入。但对基金客户基金公司则按你账户上有的份额总市值按当天下跌率给你计算“缩水”量，实际上你的份额有大部份已被基金公司减仓置于公司在银行开户的账上“避险”，“避险”的这部分是不会“缩水”的，最终不会“缩水”的这一部分份额的市值就计入基金公司了。

由于股票型基金、混合型基金的管理费率是1.00-1.50%, 基本上是债券基金与货币基金费率的三倍以上，而且股票与混合型基金规模基本与其他类别基金规模差不多，所以股票型基金、混合型基金对于公司非常重要。但凡投资股票的基金，规模主要靠业绩，业绩好规模就是增长比较快。

基于上述基本情况，我们可以得出如下信息：

• 基金公司主要收入来源：管理费。产品规模越大，管理费绝对值也就越大。
• 不同类型的基金对应不同的管理费，股票型基金和混合型基金的管理费较高。
• 投资股票的基金，规模主要靠业绩和宣传（荐基、银行渠道等）

基金公司与基金经理

从传统的基金公司组织上来看，除去传统的职能部门外，承担市场销售、市场研究和交易部门是基金公司的核心。 根据不同的基金公司，基金经理可能在交易部、市场研究部或独立在外配有专属的研究员和交易员。

下图能较好地体现各方关系和诉求。

在业内，公募基金的基金经理流动率很高，2017年174位基金经理离职，2018年209位基金经理离职，2019年1月11日止已有6位基金经理离职。 不仅如此，从2018年排名前20的公募基金公司里也能发现，基金经理的平均任期仅2年。

那么，基金经理都去了哪里？ 好的公募基金经理会去往更好福利待遇的公司，比如其他公募基金公司或者私募基金。

为了留住基金经理，自2014年部分基金公司进行了组织结构的调整，不同于传统的股权激励，推行了事业部制或“股权激励＋事业部制”运行机制，逐渐走向了基金经理从“打工”进阶为“半创业"的模式。

作为第一批试水事业部制的公募基金，2014年中欧基金、前海开源基金依靠事业部制的独特魅力吸引了多位业内优秀基金经理的加盟，业绩和管理规模也连着翻番，占得较多先机。 数据显示，中欧基金和前海开源基金管理的规模分别从2013年末的117亿元和1亿元，增长到2016年年末的777亿元和607亿元，两家近三年规模翻倍暴涨，前海开源更是依靠优秀人才迅速壮大，成为新“后起之秀”。

改制为这些基金公司带来了巨大的红利的同时，三年试水，A股从“狂牛骤熊”到“震荡市”，“事业部是万灵药”的定论慢慢在业内人士心中打上问号，事实上“这个钱并不好赚”。

随着事业部弊端的逐步显现，一些公司不再提事业部制，组织结构也回归到了传统的模式。换言之，基金经理的流动率高预计短期内不会改善。

影响基金经理的变量因素

既然基金经理流动率高，那么我们要关注基金经理的什么特征呢？

1. 看品种。从上文的基金公司的主要收入来源可以看出，基金经理的核心价值在于管理好股票型基金和混合型基金（管理费高）。
2. 看基金经理年龄。通过学术论文的研究结果显示，基金经理的年龄和基金业绩呈正相关。
3. 看基金经理的工作经验。这里所谓的经验，是指基金经理曾经管理过的基金数目，因为通过学术论文的研究结果显示，基金经理曾经管理过的基金数目与基金收益有着较为显著的正相关。
4. 看基金经理当下管辖的基金个数及表现。通过学术论文的研究结果显示，基金经理管理的基金个数与基金收益有着负相关关系。这个也好理解，比较精力是有限的嘛~

至于基金经理是男是女，是什么学校毕业的，有没有留学经验等，通过学术论文的研究结果显示：这些只和风险控制具有较大关联，和收益率并无正相关关系。主要研究结果如下：

• 女性基金经理能有效降低基金风险承担水平。
• 学历越高的女性基金经理风险承担水平越低,即越倾向于稳健的投资风格;
• 基金经理任期越短,女性基金经理降低基金风险承担水平越显著。
• 当基金经理学历更高时,女性基金经理降低基金风险承担水平更为显著。
• 当市场为熊市时,女性基金经理降低基金风险承担水平更为显著。

参考资料

从基金公司组织架构聊聊基金经理为何如此重要？ 易方达基金：组织架构 博时基金：组织架构 华夏基金：投资研究部 基金业“小主”突围术：事业部改革活力再造 基金事业部试水三年有些尴尬 私募式提成并非灵丹妙药 金融机构事业部研究报告

Changelog

2019年01月13日