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000423东阿阿胶全景信息 #80

Open michaelguan opened 5 years ago

michaelguan commented 5 years ago

https://michaelguan.github.io/stockreport//%E4%B8%9C%E9%98%BF%E9%98%BF%E8%83%B6.html

michaelguan commented 5 years ago

增速明显放缓，应收款增多，经营现金流无法覆盖净利润。估值处于近几年底部，不知道还能不能复苏。

michaelguan commented 5 years ago

2018年增速放缓，靠涨价提升业绩的模式行不通了，营业收入负增长，净利润2个点的增长。另外应收票据和应收账款大幅增加，资产的增加就靠这两项了。分红比例是有点低的。经营活动现金流总是覆盖不了净利润。

michaelguan commented 5 years ago

2019年一季报就更难看了，营业收入和净利润增长率双双为负，已经到了拐点，形成戴维斯双杀，能不能复苏不确定性很高，经营现金流为负，自由现金流为负。加上最近大家对中成药的忌讳，怀疑水煮驴皮的效果，部分潜在客户可能就不愿意被收这个智商税了。总之遇到了困境，是不是王子落难尚不明朗，先等估值跌到很高的安全边际再说吧。

michaelguan commented 5 years ago

公司发布了回购公告，看来公司觉得目前是被低估了。

michaelguan commented 5 years ago

中报预告发布，踩了个雷。

michaelguan commented 5 years ago

前面已经分析的比较清楚了，问题还是很多的，不看分析盲目买入是为一大错误。

michaelguan commented 5 years ago

长期提价透支用户品牌价值，渠道压货严重，未来基本没有提价空间，甚至不降价的话将会进一步丢失市场，去库存也需要一段时间。长期大幅提价无异于杀鸡取卵。不过至少不是造假，性质还是不一样，价格已经反映了问题，风险已经都暴露出来，那么接下来只需要靠时间来往好的方面发展。低位继续持有。

michaelguan commented 5 years ago

会不会是一个价值陷阱，咱拭目以待。

michaelguan commented 5 years ago

半年报情况： 1、应收账款同比大幅增加10亿多，应收票据同比增加4亿多，而营业收入同比下降36.7%，这说明什么，不但收入下降了，而且剩下的收入大量都没到手。 2、净利润同比下降77.61% 3、从2016年开始，净利润的增速就下降到个位数，已经脱离了高速增长轨道。而今更是大幅下降。

michaelguan commented 5 years ago

人弃我取，继续持有，等待价值回归。

michaelguan commented 4 years ago

20191218清仓走人了，赚了5个点，持股153天，是一笔效率很低的投资。然而今天它爆雷了，年报亏损3到5个亿，秦总退休，激进提价政策的苦果终究是要自己吞下去，不排除财务洗澡，为新官上任打下基础的可能性。 价值陷阱还是困境反转，还是个未知数，未知又就是风险，所以还是远离罢。