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週期調整本益比(CAPE)用於預測長期股市,其計算方式是S&P 500指數/經通膨調整後的10年平均獲利所計算調整後的本益比。 CAPE近期最主要的爭議點在於若將過去CAPE指標分成五等分,在CAPE指標最高的時候投資的獲利低於CAPE指標在最低時的獲利,之間的差額達到8%之多。 以下有幾點造成CAPE指標不準確的原因: (1) 人們的認知偏誤:過去人們是在不知道長期獲利率的情況下去做投資。 (2) 資料量太小:將146年的數據分成14等份,每十年的資料量因而被稀釋。 (3) CAPE指標範圍太大,缺少準確度:像是作者就有去計算近十年的年收益率為2.6%,但CAPE指標有自信的預測的數據範圍為-3.4%~8.7%,對專業投資者來說效益不大。 未來收益率的改變主要有獲利增加及資產價值提升兩種方式;然而隨著近年來生產力下滑獲利增加幅度低;資產價值則因為獲利率增加遲緩而變得更為敏感;因此,高的CAPE指標不再代表著較低的未來預期收益。 雖然資產的價值及收益率在目前表現較差,但投資人在跟其他投資標的(如:政府債券、現金)比較後,人們還是會選擇投資股票作為主要投資工具。
https://www.economist.com/news/finance-and-economics/21731127-favoured-market-ratio-not-much-use-short-term-indicator-equity-valuations
週期調整本益比(CAPE)用於預測長期股市,其計算方式是S&P 500指數/經通膨調整後的10年平均獲利所計算調整後的本益比。 CAPE近期最主要的爭議點在於若將過去CAPE指標分成五等分,在CAPE指標最高的時候投資的獲利低於CAPE指標在最低時的獲利,之間的差額達到8%之多。 以下有幾點造成CAPE指標不準確的原因: (1) 人們的認知偏誤:過去人們是在不知道長期獲利率的情況下去做投資。 (2) 資料量太小:將146年的數據分成14等份,每十年的資料量因而被稀釋。 (3) CAPE指標範圍太大,缺少準確度:像是作者就有去計算近十年的年收益率為2.6%,但CAPE指標有自信的預測的數據範圍為-3.4%~8.7%,對專業投資者來說效益不大。 未來收益率的改變主要有獲利增加及資產價值提升兩種方式;然而隨著近年來生產力下滑獲利增加幅度低;資產價值則因為獲利率增加遲緩而變得更為敏感;因此,高的CAPE指標不再代表著較低的未來預期收益。 雖然資產的價值及收益率在目前表現較差,但投資人在跟其他投資標的(如:政府債券、現金)比較後,人們還是會選擇投資股票作為主要投資工具。
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